O KNCR11 é um fundo imobiliário de recebíveis, com foco principal em CRIs indexados ao CDI. Ele está entre os maiores e mais líquidos FIIs negociados na B3.
Principais dados atualizados
- Cotação recente: R$ 105,58
- Valor patrimonial por cota: R$ 102,26
- P/VP: 1,03
- Patrimônio líquido: próximo de R$ 9 bilhões
- Base de cotistas: mais de 98 mil investidores
- Carteira majoritariamente indexada ao CDI
Atualmente, o mercado paga cerca de 3% acima do valor patrimonial do KNCR11. Na prática, o investidor compra R$ 100 em ativos por aproximadamente R$ 103.
A principal dúvida é se esse ágio ainda compensa no cenário atual.
Dividendos do KNCR11 continuam fortes
As distribuições recentes do KNCR11 seguem em patamar elevado.
- Dezembro: R$ 1,11
- Janeiro: R$ 1,30
- Fevereiro: R$ 1,20
Nos últimos 12 meses, o fundo distribuiu R$ 14,53 por cota.
Com a cotação atual, isso representa um dividend yield mensal aproximado de 1,13% e um dividend yield anual em torno de 14,44%, com isenção de imposto de renda para pessoa física.
Como a carteira é majoritariamente atrelada ao CDI, o KNCR11 se beneficia diretamente de um cenário de juros elevados.
KNCR11 supera o CDI no longo prazo
Uma simulação comparando o desempenho do KNCR11 com um CDB mostra a diferença no longo prazo.
- Investimento inicial de R$ 10.000
- KNCR11 rendendo aproximadamente 1,13% ao mês
- CDB rendendo cerca de 1% líquido ao mês
| Período | KNCR11 | CDB |
|---|---|---|
| 10 anos | R$ 38.512 | R$ 33.003 |
| 20 anos | R$ 148.320 | R$ 108.925 |
A diferença acumulada é de aproximadamente R$ 39 mil a favor do KNCR11. Uma pequena diferença na taxa mensal gera impacto expressivo ao longo do tempo devido aos juros compostos.
É importante lembrar que, em um cenário de queda da Selic, os rendimentos tendem a diminuir tanto no CDB quanto no fundo.
Histórico de negociação acima do valor patrimonial
O KNCR11 historicamente negocia acima do valor patrimonial.
- Em momentos de maior estresse, chegou próximo de 1,01 de P/VP
- Em períodos mais favoráveis, operou próximo de 1,05 de P/VP
Isso indica que o mercado enxerga o fundo como um ativo defensivo e previsível, mas também limita o potencial de valorização das cotas, já que raramente negocia com desconto relevante.
Preço teto atualizado do KNCR11
Considerando os dividendos dos últimos 12 meses, de R$ 14,53 por cota, e o valor patrimonial de R$ 102,26, é possível estimar diferentes preços teto.
| Meta de retorno | Preço teto aproximado |
|---|---|
| 12% ao ano | R$ 138,86 |
| 13% ao ano | R$ 118,32 |
| 14% ao ano | R$ 102,02 |
Com a cotação atual em R$ 105,58, há margem de segurança para metas de 12% ou 13% ao ano, enquanto para uma meta de 14% a margem é praticamente inexistente.
Caso os dividendos subam para algo próximo de R$ 15,50 no acumulado anual, o preço teto se eleva e melhora a margem de segurança.
Principais riscos
Mesmo sendo um fundo imobiliário conservador, o KNCR11 apresenta pontos de atenção.
- Queda da Selic reduzindo o rendimento dos CRIs
- Compressão de spreads na carteira
- Negociação constante acima de 1 P/VP
- Baixo potencial de ganho de capital
O fundo tende a performar melhor em ambientes de juros elevados e estabilidade no mercado de crédito.
O KNCR11 segue como um dos fundos imobiliários de papel mais sólidos e líquidos do mercado, entregando dividendos consistentes e superando o CDI no longo prazo.
No preço atual, não está barato, mas também não apresenta distorção relevante. Para quem busca renda mensal previsível com perfil conservador, continua sendo uma alternativa interessante.
Já para o investidor que exige retorno acima de 14% ao ano com ampla margem de segurança, pode ser mais prudente aguardar momentos de maior estresse no mercado.